BTG retira ‘buy’ de Enjoei, WestWing, GetNinjas e TradersClub

BTG retira ‘buy’ de Enjoei, WestWing, GetNinjas e TradersClub


Numa ampla revisão do setor de ecommerce, o BTG manteve sua recomendação de compra para Magazine Luiza, Americanas e Mercado Livre, seu top pick no setor.

Ao mesmo tempo, o banco mudou de ‘compra’ para ‘neutra’ as recomendações de Enjoei, WestWing, GetNinjas e TradersClub.

Os analistas reduziram todos os preços-alvo por conta do custo de capital mais alto e perspectivas menores para as margens e o top line no curto prazo – por conta da competição e da inflação.

Para o Magalu, o preço-alvo caiu de R$ 16 para R$ 7. A companhia negocia hoje a 7x EV/EBITDA e 25x o lucro de 2023.

No caso de Americanas, a redução de preço-alvo foi de R$ 45 para R$ 29.  A ação está a 4x EV/EBITDA e 15x o lucro de 2023.

O target price de WestWing foi reduzido de R$ 7 para R$ 4, o do TradersClub passou de R$ 14 para R$ 7, e o de Enjoei saiu de R$ 7 para R$ 2. O target da GetNinjas ficou em R$ 4.

O BTG continua enxergando uma “tendência secular” de crescimento para o ecommerce brasileiro, mas o foco dos investidores de tech voltou-se para a lucratividade em vez de crescimento a qualquer custo.

O cenário de inflação e juros altos elevou o custo de capital e vai impedir a maioria dos players de manter os níveis de crescimento dos últimos anos, o que vai abrir espaço para mais consolidação.

Além disso, o ‘unit economics’ vai continuar sob pressão devido à inflação e ao aumento da concorrência, com a chegada de players como Shein e Shopee.

Nesse cenário, os analistas Luiz Guanais, Gabriel Disselli e Victor Rogatis preferem os maiores players ‘horizontais’, que têm muito mais liquidez.




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